(i) BIF IV Jarvis India Pte. Ltd. (ii) British Columbia Investment Management (iii) Anahera Investment Pte. Ltd. and (iv) Valkyrie Investment Pte. Ltd. — Combination C-2019/12/708

CCOOMMPPEETTIITTIIOONN CCOOMMMMIISSSSIIOONN OOFF IINNDDIIAA ((CCoommbbiinnaattiioonn RReeggiissttrraattiioonn NNoo. C-2019/12/708)

17th January, 2020

NNoottiiccee uunnddeerr SSeeccttiioonn 66 ((22)) ooff tthhee CCoommppeettiittiioonn AAcctt, 22000022 ffiilleedd bbyy BBIIFF IIVV JJaarrvviiss IInnddiiaa Pte. LLLtttddd..., BBBrrriiitttiiissshhh CCCooollluuummmbbbiiiaaa IIInnnvvveeessstttmmmeeennnttt MMMaaannnaaagggeeemmmeeennnttt CCCooorrrpppooorrraaatttiiiooonnn, AAAnnnaaahhheeerrraaa IInnvveessttmmeenntt PPttee. LLttdd. aanndd VVaallkkyyrriiee IInnvveessttmmeenntt PPttee. LLttdd.

CORAM:

Mr. Ashok Kumar Gupta Chairperson

Ms. Sangeeta Verma Member

MMrr. BBhhaaggwwaanntt SSiinngghh BBiisshhnnooii Member

OOrrddeerr uunnddeerr SSeeccttiioonn 3311((11)) ooff tthhee CCoommppeettiittiioonn AAcctt, 22000022

1. On 9th DDeecceemmbbeerr, 22001199, CCoommppeettiittiioonn CCoommmmiissssiioonn ooff IInnddiiaa ((““CCoommmmiissssiioonn”) received aa nnoottiiccee uunnddeerr SSeeccttiioonn 66((22)) ooff tthhee CCoommppeettiittiioonn AAcctt, 22000022 ((““AAcctt”), filed by BIF IV JJaarrvviiss IInnddiiaa PPttee. LLttdd. ((““Jarvis/Acquirer 1”), BBrriittiisshh CCoolluummbbiiaa Investment MMaannaaggeemmeenntt CCoorrppoorraattiioonn ((““BCI/Acquirer 2”), AAnnaahheerraa IInnvveessttmmeenntt PPttee. LLttdd. (“AAnnaahheerraa// AAccqquuiirreerr 33”) and VVaallkkyyrriiee IInnvveessttmmeenntt PPttee. LLttdd. ((““Valkyrie/ Acquirer 4”). [HHeerreeiinnaafftteerr, VVaallkkyyrriiee aanndd AAnnaahheerraa are collectively rreeffeerrrreedd ttoo aass ““GIC Investors” and JJaarrvviiss, BBCCII aanndd GGIICC IInnvveessttoorrss are ccoolllleeccttiivveellyy rreeffeerrrreedd ttoo aass “Acquirers”].

CCoommbbiinnaattiioonn RReeggiissttrraattiioonn NNoo. C-2019/12/708

2. TThhee nnoottiiccee hhaass bbeeeenn ffiilleedd ppuurrssuuaanntt ttoo (a) Framework Aggrreeeemmeenntt eexxeeccuutteedd oonn 1199th July, 222000111999 aaammmooonnngggsssttt JJJaaarrrvvviiisss, RRReeellliiiaaannnccceee IIInnnddduuussstttrrriiiaaalll IIInnnvvveeessstttmmmeeennntttsss aaannnddd HHHooollldddiiinnngggsss LLLiiimmmiiittteeeddd (“RIIHL”), Tower IInnffrraassttrruuccttuurree TTrruusstt ((““InvIT/Target 1””)) aanndd RReelliiaannccee JJiioo IInnffrraatteell Private Limited (“RRJJIIPPLL/Target 2”) aanndd ((bb)) MMeemmoorraanndduumm ooff UUnnddeerrssttaannddiinngg ((MoU) executed on 29th NNoovveemmbbeerr, 22001199 amongst the Acquirers. [HHeerreeiinnaafftteerr, IInnvvIITT aanndd RRJJIIPPLL aarree ccoolllleeccttiivveellyy rreeffeerrrreedd ttoo as “Targets”” aanndd AAccqquuiirreerrss aanndd TTaarrggeettss aarree ccoolllleeccttiivveellyy bbee rreeffeerrrreedd ttoo aass ““Parties”].

3. IItt iiss ssuubbmmiitttteedd iinn tthhee NNoottiiccee tthhaatt pprriioorr ttoo tthhee PPrrooppoosseedd CCoommbbiinnaattiioonn, as a part of the iinntteerrnnaall rreessttrruuccttuurriinngg ooff Reliance Jio Infocomm Limited (“RRJJIILL”), the Tower IInnffrraassttrruuccttuurree BBuussiinneessss ooff RRJJIILL wwaass ttrraannssffeerrrreedd uunnddeerr aa sslluummpp ssaallee oonn aa ggooiinngg ccoonncceerrnn bbaassiiss ttoo RRJJIIPPLL aass ooff 3311st MMaarrcchh, 22001199, ppuurrssuuaanntt ttoo tthhee SScchheemmee ooff AArrrraannggeemmeenntt1. The TToowweerr IInnffrraassttrruuccttuurree BBuussiinneessss wwaass pprriimmaarriillyy aa ccaappttiivvee ccoonnssuummppttiioonn bbuussiinneessss ffoorr RJIL’s tteelleeccoommmmuunniiccaattiioonn sseerrvviicceess ooppeerraattiioonnss.

4. TThhee PPrrooppoosseedd CCoommbbiinnaattiioonn iinnvvoollvveess tthhrreeee ttrraannssaaccttiioonnss - (i) JJaarrvviiss wwiillll ssuubbssccrriibbee ttoo tthhee mmaajjoorriittyy ooff tthhee uunniittss iissssuueedd bbyy tthhee InvIT. Jarvis will bbee ddeessiiggnnaatteedd aass aa co-ssppoonnssoorr ttoo tthhee IInnvvIITT iinn aaddddiittiioonn ttoo the existing sole-sponsor i.e. RRIIIIHHLL. SSuubbsseeqquueennttllyy, JJaarrvviiss wwiillll cchhaannggee tthhee iinnvveessttmmeenntt mmaannaaggeerr ooofff ttthhheee IIInnnvvvIIITTT tttooo aaannn eeennntttiiitttyyy nnnooommmiiinnnaaattteeeddd aaannnddd cccooonnntttrrrooolllllleeeddd bbbyyy iiittt. By way of this transaction, JJaarrvviiss wwiillll aaccqquuiirree iinnddiirreecctt ccoonnttrrooll oovveerr RRJJIIPPLL22. (ii) BBCCII aanndd GGIICC IInnvveessttoorrss wwiillll aaccqquuiirree iinntteerreesstt iinn tthhee IInnvvIITT eeiitthheerr bbyy ddiirreeccttllyy ssuubbssccrriibbiinngg ttoo its uunniittss oorr bbyy iinnddiirreeccttllyy aaccqquuiirriinngg iinntteerreesstt iinn BIF IV India HHoollddiinnggss PPttee. LLttdd ((ppaarreenntt eennttiittyy ooff JJaarrvviiss)). (iii) FFrroomm tthhee pprroocceeeeddss ooff tthhee iissssuuaannccee ooff tthhee uunniittss, tthhee IInnvvIITT sshhaallll aaccqquuiirree tthhee rrreeemmmaaaiiinnniiinnnggg 444999%%% ooofff ttthhheee eeeqqquuuiiitttyyy ssshhhaaarrreeehhhooollldddiiinnnggg iiinnn RRRJJJIIIPPPLLL fffrrrooommm Reliance Industries Limited (RRIILL). Accordingly, post the Prrooppoosseedd CCoommbbiinnaattiioonn, IInnvvIITT sshhaallll hhoolldd 110000%% ooff tthhee eeqquuiittyy sshhaarreehhoollddiinngg iinn RRJJIIPPLL.

1 This Scheme of Arrangement iinntteerr aalliiaa involved RJIL, RJIPL, JJiioo DDiiggiittaall FFiibbeerr PPrriivvaattee Limited and their respective shareholders and wwaass aapppprroovveedd bbyy NNCCLLTT vviiddee iittss oorrddeerr ddaatteedd 2200th MMaarrcchh, 22001199. 2 Currently, InvIT and RIL hold 5511%% and 49% of the equity share capital of RJIPL, rreessppeeccttiivveellyy.

CCoommbbiinnaattiioonn RReeggiissttrraattiioonn NNoo. C-2019/12/708

5. JJaarrvviiss iiss aa ppaarrtt ooff tthhee BBrrooookkffiieelldd AAsssseett MMaannaaggeemmeenntt IInncc.., GGrroouupp ((“Brookfield Group”) aanndd iiss ccuurrrreennttllyy nnoott eennggaaggeedd iinn aannyy aaccttiivviittyy iinn IInnddiiaa. BBrrooookkffiieelldd GGrroouupp is a gglloobbaall aalltteerrnnaattiivvee aasssseett mmaannaaggeerr wwiitthh aa ffooccuuss oonn rreeaall eessttaattee, rreenneewwaabbllee ppoowweerr, iinnffrraassttrruuccttuurree aanndd pprriivvaattee eeqquuiittyy. Brookfield Group has sseevveerraall iinnvveessttmmeennttss iinn IInnddiiaa, iinncclluuddiinngg iinnvveessttiinngg jjooiinnttllyy tthhrroouugghh ooppeerraattiinngg ppaarrttnneerrsshhiippss. HHoowweevveerr, nnoonnee ooff iittss pppooorrrtttfffooollliiiooo cccooommmpppaaannniiieeesss iiisss eeennngggaaagggeeeddd iiinnn aaannnyyy aaaccctttiiivvviiitttyyy iiinnn ttthhheee ttteeellleeecccooommm ssseeeccctttooorrr in India (including tteelleeccoomm ttoowweerr bbuussiinneessss)).

6. BCI is an iinnssttiittuuttiioonnaall iinnvveessttoorr of Canada having iinnvveessttmmeennttss iinn ffiixxeedd iinnccoommee, mmmooorrrtttgggaaagggeeesss, pppuuubbbllliiiccc aaannnddd ppprrriiivvvaaattteee eeeqqquuuiiitttyyy, rrreeeaaalll eeessstttaaattteee, iiinnnfffrrraaassstttrrruuuccctttuuurrreee, aaannnddd rrreeennneeewwwaaabbbllleee resources. It ddooeess nnoott ooffffeerr aannyy pprroodduuccttss oorr sseerrvviicceess iinn IInnddiiaa. HHoowweevveerr, iitt hhaass bbeeeenn ssuubbmmiitttteedd tthhaatt BBCCII hholds stake in certain portfolio companies ooppeerraattiinngg iinn IInnddiiaa but nnoonnee ooff tthheessee ccoommppaanniieess aarree iinnvvoollvveedd iinn tthhee tteelleeccoomm sseeccttoorr iinn IInnddiiaa ((iinncclluuddiinngg telecom tower business).

7. AAnnaahheerraa aanndd VVaallkkyyrriiee are wholly-owned subsidiaries of GGIICC IInnffrraa HHoollddiinnggss PPttee. LLttdd. aaannnddd aaarrreee iiinnnvvveeessstttmmmeeennnttt hhhooollldddiiinnnggg cccooommmpppaaannniiieeesss iiinnncccooorrrpppooorrraaattteeeddd wwwiiittthhh ttthhheee ooobbbjjjeeeccctttiiivvveee ooofff ppprrreeessseeerrrvvviiinnnggg pprriinncciippaall aanndd eeaarrnniinngg lloonngg-term returns. These aarree ssppeecciiaall ppuurrppoossee vveehhiicclleess ((SPV) ooorrrgggaaannniiizzzeeeddd aaasss ppprrriiivvvaaattteee llliiimmmiiittteeeddd cccooommmpppaaannniiieeesss iiinnn SSSiiinnngggaaapppooorrreee ttthhhaaattt aaarrreee pppaaarrrttt ooofff the GIC Group i.e. iinnvveessttmmeenntt hhoollddiinngg ccoommppaanniieess mmaannaaggeedd bbyy GGIICC SSppeecciiaall IInnvveessttmmeennttss PPttee. LLttdd. (GICSI). NNNooonnneee ooofff ttthhheee pppooorrrtttfffooollliiiooo iiinnnvvveeesssttteeeeee cccooommmpppaaannniiieeesss cccooonnntttrrrooolllllleeeddd bbbyyy AAAnnnaaahhheeerrraaa aaannnddd///ooorrr VVVaaalllkkkyyyrrriiieee aaannnddd///ooorrr ttthhheee GGGIIICCC GGGrrrooouuuppp aaarrreee ppprrreeessseeennntttlllyyy eeennngggaaagggeeeddd iiinnn bbbuuusssiiinnneeessssss aaaccctttiiivvviiitttiiieeesss iiinnn ttthhheee telecom sector in Inddiiaa ((iinncclluuddiinngg telecom tower business).

8. The IInnvvIITT wwaass eessttaabblliisshheedd on 31st January, 2019 and wwaass registered as an iinnffrraassttrruuccttuurree iinnvveessttmmeenntt ttrruusstt on 19th March, 2019 iinn aaccccoorrddaannccee wwiitthh tthhee pprroovviissiioonnss of the SSeeccuurriittiieess aanndd EExxcchhaannggee BBooaarrdd ooff IInnddiiaa ((IInnffrraassttrruuccttuurree IInnvveessttmmeenntt TTrruussttss)) Regulation 2014. TTThhheee IIInnnvvvIIITTT wwwaaasss ssseeettt uuuppp wwwiiittthhh ttthhheee ooobbbjjjeeeccctttiiivvveee ooofff mmmaaakkkiiinnnggg iiinnnvvveeessstttmmmeeennntttsss (((dddiiirrreeeccctttlllyyy ooorrr iiinnndddiiirrreeeccctttlllyyy))) iiinnn ttthhheee iiinnnfffrrraaassstttrrruuuccctttuuurrreee ssseeeccctttooorrr aaannnddd hhhaaasss nnnooottt iiissssssuuueeeddd uuunnniiitttsss tttiiillllll dddaaattteee... CCuurrrreennttllyy, tthhee ssoollee ssppoonnssoorr ooff the InvIT is RIIHL, a wholly-oowwnneedd ssuubbssiiddiiaarryy ooff RRIILL. The trustee, iinnvveessttmmeenntt mmaannaaggeerr and project manager ooff tthhee IInnvvIITT aarree Axis TTrruusstteeeesshhiipp SSeerrvviicceess LLiimmiitteedd, IInnffiinniittee IInnddiiaa IInnvveessttmmeenntt MMaannaaggeemmeenntt LLiimmiitteedd and Jio

CCoommbbiinnaattiioonn RReeggiissttrraattiioonn NNoo. C-2019/12/708

IInnffrraassttrruuccttuurree MMaannaaggeemmeenntt SSeerrvviicceess LLiimmiitteedd, respectively. IInnvvIITT ddooes not have any pprreesseennccee oouuttssiiddee ooff IInnddiiaa.

9. RJIPL, a company iinnccoorrppoorraatteedd uunnddeerr tthhee CCoommppaanniieess AAcctt, 11995566, currently carries on ttthhheee bbbuuusssiiinnneeessssss ooofff dddeeesssiiigggnnniiinnnggg, ppplllaaannnnnniiinnnggg, eeessstttaaabbbllliiissshhhiiinnnggg, ooopppeeerrraaatttiiinnnggg, mmmaaaiiinnntttaaaiiinnniiinnnggg aaannnddd mmmaaannnaaagggiiinnnggg pppaaassssssiiivvveee iiinnnfffrrraaassstttrrruuuccctttuuurrreee aaasssssseeetttsss fffooorrr ttteeellleeecccooommmmmmuuunnniiicccaaatttiiiooonnn bbbuuusssiiinnneeesssssseeesss iiinnncccllluuudddiiinnnggg bbbuuuttt nnnooottt lliimmiitteedd ttoo ttoowweerrss, ffiibbeerr, rriigghhtt ooff wwaayy aanndd dduucctt ssppaaccee aanndd pprroovviiddiinngg tthhee ssaammee oonn lleeaassee oorr rrreeennntttaaalll ooorrr iiinnndddeeefffeeeaaasssiiibbbllleee rrriiiggghhhttt tttooo uuussseee tttooo ttteeellleeecccooommm ssseeerrrvvviiiccceee ppprrrooovvviiidddeeerrrsss... PPPuuurrrsssuuuaaannnttt tttooo ttthhheee SSSccchhheeemmmeee of Arrangement3 iiinnnvvvooolllvvviiinnnggg RRRJJJIIILLL, RRRJJJIIIPPPLLL, JJJiiiooo DDDiiigggiiitttaaalll FFFiiibbbeeerrr PPPrrriiivvvaaattteee LLLiiimmmiiittteeeddd inter alia aanndd tthheeiirr rreessppeeccttiivvee sshhaarreehhoollddeerrss, the Tower Infrastructure BBuussiinneessss wwaass ttrraannssffeerrrreedd and vested in RJIPL uunnddeerr aa sslluummpp ssaallee oonn aa ggooiinngg ccoonncceerrnn bbaassiiss.

10. BBaasseedd oonn tthhee ssuubbmmiissssiioonnss ooff tthhee Acquirers, tthhee CCoommmmiissssiioonn nnootteedd tthhaatt there are no horizontal overlaps between the business activities of the PParties in India and pprroodduuccttss//sseerrvviicceess ooff tthhee Paarrttiieess aarree nnoott aatt ddiiffffeerreenntt ssttaaggeess oorr lleevveellss ooff tthhee pprroodduuccttiioonn chain.

11. CCCooonnnsssiiidddeeerrriiinnnggg ttthhheee fffaaaccctttsss ooonnn rrreeecccooorrrddd, dddeeetttaaaiiilllsss ppprrrooovvviiidddeeeddd iiinnn ttthhheee nnnoootttiiiccceee gggiiivvveeennn uuunnndddeeerrr sssuuubbb-section ((22)) ooff SSeeccttiioonn 66 ooff tthhee AAcctt aanndd aasssseessssmmeenntt ooff tthhee Proposed Coommbbiinnaattiioonn oonn tthhee bbaassiiss ooff ffaaccttoorrss ssttaatteedd iinn ssuubb-sseeccttiioonn ((44)) ooff SSeeccttiioonn 2200 ooff tthhee AAcctt, tthhee CCoommmmiissssiioonn iiss ooff tthhee opinion that the PPrrooppoosseedd CCoommbbiinnaattiioonn iiss nnoott lliikkeellyy ttoo hhaavvee aann aapppprreecciiaabbllee aaddvveerrssee eeffffeecctt oonn ccoommppeettiittiioonn iinn IInnddiiaa aanndd tthheerreeffoorree, tthhee CCoommmmiissssiioonn, hheerreebbyy, aapppprroovveess tthhee same under sub-sseeccttiioonn ((11)) ooff SSeeccttiioonn 3311 ooff tthhee AAcctt.

12. This ooorrrdddeeerrr ssshhhaaallllll ssstttaaannnddd rrreeevvvoookkkeeeddd iiifff, aaattt aaannnyyy tttiiimmmeee, ttthhheee iiinnnfffooorrrmmmaaatttiiiooonnn ppprrrooovvviiidddeeeddd bbbyyy ttthhheee Acquirers iiss ffoouunndd ttoo bbee iinnccoorrrreecctt.

13. The iinnffoorrmmaattiioonn pprroovviiddeedd bbyy tthhee AAccqquuiirreerrs shall be treated as coonnffiiddeennttiiaall iinn tteerrmmss ooff aanndd ssuubbjjeecctt ttoo pprroovviissiioonnss ooff SSeeccttiioonn 5577 ooff tthhee AAcctt.

3 SScchheemmee ooff AArrrraannggeemmeenntt wwaass aapppprroovveedd bbyy tthhee NNCCLLTT vide its order dated 20th MMaarrcchh, 22001199

CCoommbbiinnaattiioonn RReeggiissttrraattiioonn NNoo. C-2019/12/708

14. The SSeeccrreettaarryy iiss ddiirreecctteedd ttoo ccoommmmuunniiccaattee ttoo tthhee AAccqquuiirreerrs aaccccoorrddiinnggllyy.